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国资委减持泸州老窖待售

2019-10-09 04:31:38来源:励志吧0次阅读

国资委减持 泸州老窖待售

本报 张 旭 北京报道

9月7日,泸州老窖股票以29.50元开盘一路走高,最高达到31.27元,涨幅达6%,在大盘反弹疲软之时的走高,或许预示着重大隐情。当日夜间,泸州老窖发布公告,泸州市国资委将直接控股的泸州老窖21.52%控股权划转给泸州老窖集团

,另外20.08%股权划转给兴泸集团。受此消息影响,泸州老窖8日股价最高冲至32.13元。

接近泸州老窖(000568)的人士透露:“泸州国资委此举有两层含义,泸州老窖股权激励计划近期将会实施,而且作为股权变相减持的一部分,泸州老窖将会引进战略投资者。”

股权激励实施低于预期

泸州老窖股权激励计划历时3年多,终于要尘埃落定了。

接近泸州老窖的人士透露:“泸州老窖股权激励计划近期会实施,股权激励方案已经获得国务院国资委的批准,这次股权划转主要就是为股权激励的实施。”

据了解,泸州老窖的股权激励计划一波三折。2006年6月6日,泸州老窖公告称,泸州老窖股权激励计划获得批准

,泸州市国资委将对泸州老窖管理层与核心团队发行2400万股股票,行权价格为12.78元。受激励的12名董事、监事、高管成员合计获得1625万股,占激励总数的67.71%。其中董事长谢明、副总经理张良将分别获授240万股,分别占计划总量的10%。

然而计划赶不上变化,2007年《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》出台,泸州老窖被迫进行了马拉松式的调整。

2008年10月,国资委和财政部又发布《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》,规定了在行权有效期内,激励对象股权激励收益,原则上不得超过股票期权授予时薪酬总水平(含股权激励收益)的40%等一系列要求,至此,红火的股权激励戛然而止。

而国资委此次突然将其直接控股的41.6%股权下放,又给了股权激励实施的信号

。一证券分析人士表示,此时股权划转

,意味着股权激励方案获得证监会的批准已经不成问题,这个时候正好可以启动对高管的股权激励。

截止到9月9日,泸州老窖收盘价为31.0元,远高于2006年6月6日股权激励方案公布时11.67元的股价。

招商证券7月8日发报告称,泸州老窖股权激励方案行权价还是12.78 元。而当时2400万股,如果仍以12.78元行权,总价值约3.07亿元,如果按照3.07亿总价值不变,即便以目前泸州老窖近30日股价的平均值约28元的一半来行权,高管人员也将获得约2200万股,高管人员的股权激励预期收益最高的也将达3360万元。

然而

,泸州老窖高管去年最高年薪也不过85万元,因此,其多位高管的预期收益远超出规定,根本不符合条件。事实上,泸州老窖股权激励迟迟难以获批主要也卡在这个地方。

对于这个问题的解决,上述接近泸州老窖的人士表示,这次,如果按照股权激励收益总薪酬40%来实施

,此次获批的股权激励计划,管理层与核心团队获得的激励股票也可能就是2400万股的零头。

另外,泸州老窖的股权激励还有一个难题。这就是上届董事会成员以及高级管理人员已于今年5月份任职到期,其中有些人离职。而根据试行办法规定,这意味着泸州老窖又得重新调整激励对象,重新进行申报审核。

上述接近泸州老窖的人士表示,泸州老窖此次股权激励方案,对高管的激励股票数量大大缩水,泸州老窖股权激励方案一切程序都走得差不多了,就等证监会的最后批准。“他们这次股权激励股票数少了更容易获得批准。”

不过,对于此次股份划转,泸州老窖方面则是不愿多谈

,泸州老窖董秘办的王先生只是表示,公告中国资委划转股权已经有说明。

意图引进战略投资者

泸州市国资委除了将21.52%的控股权划转给泸州老窖集团,另外还将20.08%的控股权划转给兴泸集团,其手中仅持有11.92%股权。

泸州市兴泸投资集团有限公司是泸州市国有独资公司,主要从事能源、交通、基础设施、支柱产业及高新技术产业等。

泸州市国资委此举,不仅加快推动泸州老窖管理层股权激励实施的步伐,其还有一层深意。

上述接近泸州老窖的人士透露:“划转给兴泸集团这部分股权,主要是作为一个过渡,泸州市国资委有长远打算,他们准备引进战略投资者。”

一证券分析人士也透露:“泸州市国资委有这方面的考虑,也在准备做方案,但是最终引进的投资者是外资还是国内资本目前还未给出明确说法。”

白酒企业引进战略投资者最早始于全兴集团引进了帝亚吉欧。2006年12月,英国酒业巨头帝亚吉欧收购四川全兴集团43%股权,成为全兴集团第二大股东。由于全兴集团持有水井坊38.71%股份,按此计算,帝亚吉欧将间接控制水井坊16.64%股份,成为水井坊的第二大股东。

如果泸州老窖这20.08%股权售于外来资本,这将意味着外来资本直接持股泸州老窖成为第二大股东,也将比水井坊引资更激进了一步。

不过,上述证券分析人士表示,泸州市国资委引进战略投资者也并不是最终目的,其目的是通过引进战略投资者来变相减持股份,“股权激励方案的实施,也不过是其变相减持步骤的一部分。”

泸州老窖这20.08%的股份,按照泸州老窖9月9日的收盘价31.0元来计算,市值62亿元,绝对是一个天文数字。

一基金公司人士表示:“国资委通过这种途径减持,能够避免对泸州老窖股票产生冲击,如果这些股份通过二级市场出售,肯定会将泸州老窖的股价打压下去。此前的连续减持,已让机构投资者很不满。”

该人士所说的减持是指2007年1月27日起,控股股东泸州市国资委连续4次减持泸州老窖,累计达4207万股,占总股本的4.83%。当时有基金公司非常有怨言,当他们尽力拉升股票时,控股股东却提前逃跑,认为其做的“不地道”。

此时,以引进战略投资者的方式,来实现国有股减持,显然泸州市国资委已经不得不顾及投资者的利益。

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