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環保行業制度建設促環保產業盈利模式不斷完

2019-11-09 03:08:35来源:励志吧0次阅读

环保行业:制度建设促环保产业盈利模式不断完善

1.事件

三中全会公告对生态文明进行了阐述核心内容是深化生态文明体制改革,用制度保护生态环境要健全自然资源资产产权制度和用途管制制度,划定生态保护红线,实行资源有偿使用制度和生态补偿制度,改革生态环境保护管理体制

2.我们的分析与判断

(一)环保制度体制建设提速

我们的理解是,环保产业的顶层设计提速,将建立完善的环境保护制度与管理体制其影响是完善环保产业的盈利模式在理性、稳定的盈利模式下,激发环保供给,满足巨大的潜在需求

(二)促环保产业盈利模式不断完善

完善的环保价格制度、价格传导机制、生态文明政绩考核制度、环保管理体制是塑造环保产业盈利模式的基础 我们认为,盈利模式的核心内容是“谁买单,如何买单”现行的环保收入模式大致有三个方向(或环保支出主体),改革也有可能围绕这三个方向展开

(1)全社会主体直接购买的“水、电、气、热”等公用事业产品或资源品,并支付其中隐含的环境成本我们把这些公用事业产品定义为“必须消费品”这类产品的定价机制涉及到公用事业价格改革问题我们预计2014年公用事业产品价格改革有望全面展开,“公用事业阶梯价格机制”、“可再生能源价格机制”、“资源税”等均在酝酿或实施中

(2)财政在环保方面的投入与支出政府出资,投资或购买公共服务与环保服务,比如生活垃圾处理这部分环保支出由财政买单,涉及到各级政府的财政支付能力与支付制度,以及支付意愿(与生态、环保方面的政绩考核制度相关)因此,需通过完善政绩考核制度、财税分配制度(保障财政支付能力)来刺激各级政府增加环保投入 (3)工业生产环节的污染成本及其支付方式我们预计未来改革的方向是开征“环境税”环境税并没有统一的概念,它是把环境污染和生态破坏的社会成本,内化到生产成本和市场价格中去,再通过市场机制来分配环境资源的一种经济手段部分发达国家征收的环境税主要有二氧化硫税、水污染税、噪声税、固体废物税和垃圾税等5种由于是针对某一类污染物排放量来征收的,“谁污染,谁付费”,原理上可以通过税率调节刺激污染企业减少排放,降低成本 我国现行的排污收费制度的依据是《排污费征收使用管理条例》在排污费征管上设计了类似于税收征管的制度,但是由于排污费不具备税收特有的三性,即强制性、无偿性和固定性,使得实际征收过程中举证倒置、征收率不足、协商收费等问题凸显排污费对工业污染的约束力强弱也已经在现实情况中反映我们认为,“费改税”可能是环保政策未来的突破口之一我们将持续观察“税种”、“税率”、“用途管制制度”、“分税制度”、“征税力度”等方面的情况及其实际影响

对于因环境税而增加的生产成本,不同行业的传导方式不同市场化竞争的行业通过终端价格竞争来传导,优胜劣汰;政府管制的行业,如现阶段的火电,通过脱硫、脱硝、除尘等环保电价来疏导

(三)寻找盈利模式相对完善的细分产业

如果改革推进达成期许,环保产业建立了良性的可盈利的商业模式,那么环保产业将迎来黄金发展期这也是我们持续看好环保产业的出发点是否如愿,我们拭目以待

从当前环保细分产业上看,盈利模式相对完善的是,市政水处理、城镇生活垃圾处理(包含城镇餐厨垃圾处理)、火电厂烟气治理产业链我们持续推荐的中电远达、维尔利、桑德环境、碧水源、南海发展等标的都是符合这个逻辑

3.投资建议

我们维持前期报告中的观点:环保产业潜在需求巨大,产业中长期发展的驱动力正在形成,近期事件催化剂丰富,短期资金配置聚焦环保板块环保行情具有持续性,虽然短期走势受事件驱动影响存在起落,但是大方向和基本逻辑未曾改变

我们维持推荐的环保组合:中电远达、桑德环境、维尔利、碧水源、国电清新、首创股份、南海发展、盛运股份、隆华节能、新天科技

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